亏损公司的扭亏行为与手段研究(一)

亏损公司的扭亏行为与手段研究

[摘要]本文系统考察了1998～2000年中国  A股上市亏损公司的扭亏行为，结果发现关联交易活动和重组活动是亏损上市公司扭亏的主要手段，而西方企业盈余管理的主要手段--操控性应计利润--对我国亏损公司的扭亏作用十分有限，主要被未扭亏公司用来做大亏损。另外，我们还发现财政补贴不是亏损公司扭亏为盈的主要手段，2001年  12月  4日出台的取消  PT政策加速了连续亏损公司的扭亏步伐。

[关键词]：亏损公司，扭亏，关联交易，重组，操控性应计利润，财政补贴

目录

一、前言 1

二、文献回顾 1

三、研究假设 2

四、研究方法和样本数据选取 3

1．研究方法 3

2．样本选择与数据来源 4

五、实证结果与分析 5

六、结论与意义 9

主要参考文献 10

一、前言

由于中国证券市场的制度性特征，股票发行和上市中长期以来实行的额度制和行政审批制度使得上市资格成为一项弥足珍贵的“壳”资源。因此，当上市公司一旦出现经营不力，产生亏损时，其母公司或其他关联方就会想方设法维持其上市资格，以便通过资本市场谋求更大的利益。由于我国的退市制度是直接以会计利润是否大于零（是否亏损）为基础的，为了避免被特别处理、暂停上市甚至终止上市的厄运，亏损公司往往会想尽各种办法来扭亏为盈，以满足维持其上市资格的监管要求。亦即，我国的亏损公司有着强烈的以扭亏为目的盈余管理或操纵动机。

另外，虽然自深沪两市成立以来我国的会计制度逐渐迈向国际化和规范化，但与发达国家的会计制度相比仍有一段距离，尚不能对许多交易的会计处理提供规范的指导；许多提供审计服务的注册会计师事务所也不能与其客户保持相对的独立性和公正性，其它相关的法规制度还远远没有达到应有的严密性，难以贬抑企业管理者与会计师事务所之间关于会计操纵达成约定的行为。这些机制上的不足给亏损公司的扭亏活动留下了极大的运作空间。与此同时，亏损上市公司的比重逐年增加，截止根据 2002年  4月  30日的年报披露，沪、深两市共有 151家上市公司披露亏损年报，相比  2000年   97家的数量增加了  55.67%，亏损比重达 13.02%，其中包括了 148家  A股公司。2001年   12月  4日，证监会正式取消了“PT”制度，规定连续 3年亏损的公司将在第三年年报公布之后  10日内直接暂停上市，不再继续提供特别转让服务，为我国上市公司的创立了新的、可操作的退出机制，从而给亏损公司的扭亏提出了更紧迫的时间要求，亏损公司将使出浑身解数尽快摆脱亏损局面。因此，研究亏损公司的扭亏行为对包括投资者、市场监管机构和会计制度制定者在内的公司利益相关者有着重要的理论和现实意义。

二、文献回顾