亏损公司的扭亏行为与手段研究

事件变量年度

统计值 1998

（n=51） 1999

（n=35） 2000

（n=50）总体

（n=136）

扭亏关联交易（t+1）均值 0.84 0.69 0.88 0.82

T校验值 16.394* 8.613* 18.956* 24.483*

重组（t+1）均值 0.69 0.66 0.86 0.74

T校验值 10.458* 8.073* 17.349* 19.738*

亏损类型（t）均值 0.59 0.71 0.78 0.69

T校验值 8.452* 9.22* 13.181* 17.382*

补贴收入（t+1）均值 325.12 141.57 367.74 293.55

T校验值 1.502* 2.248* 2.74* 3.055*

操控性应计利润（t+1）均值 1.961E-11 -2.86E-11 -2.00E-11 -7.35E-12

T校验值 0.000 0.000 0.000 0.000

事件变量年度

统计值 1998（n=34） 1999（n=46） 2000（n=44）总体（n=124）

未扭亏关联交易（t+1）均值 0.12 0.24 0.57 0.32

T校验值 2.098* 3.761* 7.522* 7.653*

重组（t+1）均值 0 0.2 0.39 0.21

T校验值 N/A 3.308* 5.203* 5.712*

亏损类型（t）均值 0.47 0.65 0.32 0.48

T校验值 5.416* 9.186* 4.480* 10.738*

补贴收入（t+1）均值 79.62 93.98 58.26 77.37

T校验值 2.249 2.163 2.463 3.776

操控性应计利润（t+1）均值 -0.077 -0.065 -0.095 -0.055

T校验值 -3.650* -2.611* -1.963* -2.989*

注：t检验零假设为均值为零；N/A：1998年样本中重组变量值都为0，因此未进行 t检验；

*表示通过 0.05的显著性水平。

表 3更加清晰地展示了亏损公司的行为和特征。从总体上看，在扭亏为盈的公司中，发生关联交易和重组行为的样本个数比重非常高，分别为样本数的 82％和 74％，属于连续亏损的公司则占到了 69％。分年度看，扭亏公司扭亏当年发生关联交易行为的频率在 1999有所减少，2000年度又有所回升并超过了 1998年度的频率；发生资产重组活动的频率变化趋势与关联交易活动相似；扭亏公司中属于连续亏损类型的比重则在 3年中逐年升高。为了考察各个变量的均值是否显著不为 0，我们进行了单一样本 t检验。从表 3中可以看到各年和总体的关联交易活动、重组活动和属于连续亏损公司的频率均值以及补贴收入7都通过了0.05的显著性水平的检验，但操控性应计利润的均值没有通过 t检验。

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亏损公司的扭亏行为与手段研究(五)