中国股市价格波动因素分析——货币政策对中国股价变动的影响(一)

【摘要】：

    作为投资者如果想要获得较高的投资收益，并尽可能降低风险，就需要认真分析和研究对证券市场价格有影响的各种因素。中国股市价格的波动受到宏观经济、货币政策、股指期货、美元走势、外围市场走势等因素的影响,每一次的货币政策调整都对股市造成大的波动。所以货币政策的调整是中国股市价格波动的主要动因。

    【关键词】：中国股市 价格波动 货币政策

    【正文】：

    中国股市的发展过程短暂而曲折，历史上的几次大的交易政策的变革及创新都对股市的价格波动产生了很大的影响，比如限制涨跌停板幅度、将T+0改为T+1，印花税的比例调整及单向征收，股权分置与全流通，股指期货等等,都在短期或长期对股市的走势产生了很大的影响。

    一、中国股市特点及波动特征介绍

    回顾改革开放以来中国股票市场的发展，中央财经大学金融学院教授郭田勇教授认为大致可分为三个阶段，分别是：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991)，全国性股票市场的形成和初步发展阶段(1992-1999)，股票市场的规范和发展阶段(2000至今)(注1)。1987年召开的党的“十三大”对前期股份制试点的成绩做出肯定，允许继续试点并提出了规范性意见。成立了一批专门从事股票发行、转让或交易相关业务的证券公司，从而为股票市场的发展奠定了市场基础。中国股票市场从民间到政府公开发行、股票交易从暗到明、沪深两地交易所的正式成立、中国第一家证券公司——深圳特区证券公司的成立、人民银行划拨资金成立33家证券公司、政府监管从无到有，上市公司监管从不规范到规范、1999年7月1日《证券法》的颁布和实施以及2005年全国人大对《公司法》和《证券法》的修订等等，都彰显着中国股票市场是快速发展起来的，中国股票市场是适应改革开放的需要而产生和发展起来的，它的历史不长，但发展速度十分惊人，短短二十多年就走过了西方股票市场几百年所走的路程。（注2）“截至2007年底，沪深股市总市值达到32.7万亿人民币，上市公司的数量达到1550家，是世界第四大股票市场（前三名分别是美国、日本和英国）。但正因为发展快，缺少历史沉淀，在短短的二十几年里很难控制在股票市场上的不规范经营和操作，尤其是中国上市公司的诚信问题越来越严重，而且中国上市公司数量的急剧增加以及中小板和创业板的快速成立，也进一步加大了中国股票市场的风险。

    （一）中国股市特点

    中国股市最显著的特点是高风险与高收益并存。投资者在买进股票从而获得一部分所有权之后，也必须承担由此而产生的可能损失。基本投资特点包括以下内容：

    1.专业性强

    股价变动受多种因素制约，这就要求投资者具有广博的知识，掌握精密技巧和适当的分析工具。

    2.资本数量要求大

    投资于股票的资本起点要高，对资金量的需求显然要高于其他形式的投资。

    预期收益率较高，风险较大。（注3）

    （二）中国股市波动特征 

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