中国股市价格波动因素分析——微观影响因素分析(三)

    2．利于上市公司进行兼并、重组

    由于股价的波动，优秀的上市公司容易实现股价上涨。上涨后，会得到有实力的资本青睐，并且容易实现再融资和获得银行贷款。有实力资本和资金做后盾，上市公司对感兴趣的公司可以进行兼并、重组，实现快速扩张和飞越式发展。例：中联重科，22年前不过是一家借款50万元，每天收入还不足1万元的院办企业，2000年10月实现上市，22年后，中联重科已成长为拥有900多亿元总资产的跨国企业。22年发展壮大过程中，从2001年开始，中联重科相继并购英国保路捷公司、浦沅集团、陕西新黄工。尤其是实力资本——弘毅投资2006年入股中联重科参与它的国企改制后，推动了后续的兼并重组：从2008年完美并购意大利CIFA公司，到2013年成功并购世界干混砂浆设备领域的第一品牌——德国M-TEC公司，再到今年并购荷兰Raxtar施工升降机技术公司、奇瑞重工。在弘毅投资的联合推动下，中联重科不断加快在全球范围内进行资源配置的步伐，已成长为全球第六大工程机械企业。（注3）

    3．利于上市公司提高知名度和品牌形象

    公司上市后，股价的大幅上涨，必然在资本市场上引起强烈反响，良好的投资回报率和股价表现有利于提高公司的知名度和品牌形象。例：贵州茅台，长期位列两市第一高价股，截止今年9月30日，仍是位列第一高价股。2001年8月27日上市首日开盘价34.51元，截止2014年9月收盘复权价934.72元，期间涨幅26.08倍，第一高价股也为长期持有它的投资者创造了不菲的资本回报。提起贵州茅台，国内无人不知，很多外国人都知道它是国酒的代表，第一高价股增加了贵州茅台的知名度和品牌形象。

    4．利于上市公司接受监督，规范运作

    公司上市后，股价的波动要接受投资者、证监会、社会媒体等各方的监督。为避免股价的大幅波动，减少公众质疑，增加公众信任，上市公司必须加强各方面的规范运作。只有规范运作，才能经得起投资者、证监会、社会媒体的质疑和监督，股价才能保持稳定和持续上涨。

    5．利于上市公司业绩稳定持续增长

    上市公司作为经营主体，其经营状况的好坏直接影响投资者对其价值的判断，从而影响其股价水平的高低。公司上市后，在股价的波动过程中，为了提高股价，只能实现业绩的稳定持续增长。业绩的稳定持续增长，提高了上市公司股票的内在价值，保证了投资者能够实现长期稳定的盈利，有利于稳定并提高股价。

    （三）利于投资者实现获利和退出

    投资者投资股票的目的主要是获利，获取股利收入及股票买卖差价，其中主要途径是获取股票买卖差价，即获取资本利得。获取资本利得需要通过股价波动来实现，股利收入相对资本利得来说较小。

    投资者通过分析股票价格波动的微观影响因素，找出有利于获利和控股的因素，加以利用；找出可能导致亏损的微观影响因素，加以回避，实现获利的目的。

    1. 利于个人投资者避免大幅亏损，实现大幅盈利

    股价的大幅波动，为个人投资者获利提供了条件。投资者分析股价波动的微观影响因素，作出准确预测和选择。在股票波动时，预期后续下跌并采取止损行动，能避免大幅亏损；预期长期上涨并长期持有，直到这些因素有所改变，导致上涨趋势发生改变，抛出股票实现大幅盈利。

    2. 利于机构投资者避免风险，实现稳定的投资回报并退出

    机构投资者具有资金大的特点，决定了建仓、沽出时间长。机构投资者有专业的投资人才，在建仓股票组合时，可以进行前期大量的投资分析，分析影响股价波动的微观影响因素，综合考虑各因素的影响权重，选择合适投资标的，在合适的价位区间逐步买入建仓，并在预测到可能发生系统性风险、非系统性风险时提前逐步抛出股票获利，从而避免风险，实现稳定的投资回报。

    股价的不断波动，尤其是股价的大幅上涨，甚至成倍成几十倍的涨幅，为机构投资者的退出提供了极佳条件。当机构投资者在实现了预期的投资回报率，分析影响上涨的微观影响因素已经发生改变时，可以利用股价的波动，逐步实现退出，继续寻找下一只高投资回报率的公司进行投资。

    综上所述，探讨中国股市价格波动的微观影响因素，利于国家正确的进行宏观调控、引导经济转型升级，利于上市公司做大市值、做强地位，利于投资者实现获利和退出。那么，中国股市价格波动的微观影响因素有哪些呢？下面我们详细论述。

    二、中国股市价格波动的微观影响因素

    在我国股市价格波动过程中，有以下3个案例：

    例1：股票市场运行23年来，上证指数从1990年12月19日开板的最低95.79点，期间最高涨到2007年10月16日的6124.04点，期间涨幅62.93倍。从6124.04点又回探到2014年如今的2300点附近持续震荡，期间跌幅62.44%。

    例2：2007年年初起截止到2008年6月，我国先后多次提高存准率和基准利率，频率之高几乎每月1次，在这种调控下，加之受到2008年9月爆发的全球金融危机影响，国内总需求不断下降，出口总量快速放缓，房价在很多城市尤其一线城市快速下跌，大量企业倒闭或破产，上证指数也从2007年10月的6124最高点最低下探到2008年10月的1664点，跌幅73%。

    例3：1998年12月，重庆啤酒刚刚上市一年，就靠收购佳辰生物，和乙肝疫苗挂上了钩，一个由上市公司、分析师以及机构共同编织的“疫苗神话”，也就此拉开了序幕。十几年间，如影随形的“疫苗概念”，最终取代了啤酒，成为重庆啤酒闯荡A股市场的名片。从2010年6月开始，重庆啤酒按每月一次的频率，对乙肝疫苗的进展进行了披露，股价也是随之扶摇直上。在一年半的时间里，其股价从35元冲上83.12元，涨幅超过130%，市盈率达到惊人的108倍。据统计，在13年的时间里，重庆啤酒的股价曾经出现过48个涨停，三次进入“大牛股”的行列。然而，泡沫的破裂，却只在一瞬间。2011年12月8日，重庆啤酒公告：疫苗二期临床实验疗效相当于安慰剂。这也就是说，重庆啤酒折腾了十三年搞出来的东西，根本就没有治疗效果，它的功效只相当于安慰小朋友的一颗“糖豆”。公告一出，犹如晴天霹雳，重庆啤酒在11个交易日里，走出了10个跌停板。（注4）截止到2014年9月底，股价收盘16.24元，相比83.12元最高价，跌幅80.46%。

    从以上3例看出，我国股市价格波动具有大起大落和投机性太强两个特点。