中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策(二)

    证券市场只有在一个规范的市场秩序下才能有效地发挥其资源配置的功能，保证资金流向的具体发展前景，同时对整个市场的大环境优化，有着不可低估的作用。建立规范的财务报表及运行机制，使国家可以通过证券市场更多的了解社会资源的配置。投资者只有在一个相对平等的环境中完成投资活动，价格机制才能发挥作用。

    （三）信息披露的制度依赖性

    1、信息有效生成依赖于相关制度，包括公司的治理体系机制等

    我国的资本市场和货币市场已经逐步在与国际接轨,投资者的投资理念以及操作方式发生了且还在继续发生重大变化。特别是在上市公司,使用者的各项计划决策越来越多地依赖公司释放的有关财务状况、经营业绩和现金流量等方面的信息。 资本市场是一个信息流动的市场,充分的信息披露不仅是资本市场“三公”原则(公开、公平、公正)的具体体现,也是提高资本市场运作效率的根本保障。 自从1993年3月18日中国证监会下达《关于股票公开发行与上市公司信息披露有关事项的通知》,要求指定报刊按规定刊登上市公司定期报告和临时报告,一般认为这是我国规范监管上市公司信息披露的起点。经过二十多年的发展变化,上市公司信息披露制度在我国日益完善,在科学的理论研究基础上构建了适合我国国情的较为完整的上市公司信息披露政策体系。目前,投资者和社会公众对上市公司信息的获取,主要是通过大众媒体阅读各类临时公告和定期报告。对于企业管理方面而言,上市公司信息披露制度一方面要求公司将企业管理的理念、组织机构、管理机制、行为过程等等客观完整的予以披露,对受托经营责任进行交代,便于投资者、债权人和社会公众相应的判断决策,另一方面诱导公司管理层为了满足使用者的某些心理偏好,企业会在股东及股比的确定、管理理念及机制等等方面进行迎合性的选择调整,期望因此信息使用者会对公司产生优秀的与众不同的印象。

     当前规范我国上市公司信息披露制度的体系包括四个层次，有《证券法》、《公司法》等国家基本法律；有《股票发行与交易管理暂行条理》、《股份有限公司境内上市外资股的规定》行政法规；有《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》等中国证监会制定的部门规章和自律规则——沪深证券交易所制定的《上市规则》。

    2、公司内部有效的信息能够及时准备完备地对外披露依赖于直接的信息披露制度。

    信息资源是一个企业赖以生存的重要因素之一，企业制度决策和日常运作需要各种形式的信息，而公司内部有效信息能够及时准备完备的对外披露，首先需要内部信息能够真实客观的反映出来，不能有虚假信息的出现，其次是信息能够及时准备，准备应是内部信息的传递和归纳，内部信息传递是企业内部各管理层级之间通过内部报告等形式传递生产经营管理等信息的过程。信息在公司内部进行有目的的传递是为了能够及时的准备信息，只有信息准备的及时充分才有可能完备地对外披露。只有完备的对外披露公司信息才能最真实的反映公司相关情况，让广大投资者真实地了解公司相关情况，这些信息才是投资者想要看到的直接的信息披露。如何让直接的信息披露形成制度，企业、证监部门乃至政府部门都有义务去促进和完备。强制性信息披露制度，是世界各国政府对其证券市场进行规范、管理的最重要的制度之一。而证券市场的不对称是强制信息披露存在的理由：资本市场是一个存在着重要的信息不对称的市场，由此产生的逆向选择和道德风险问题必然导致市场失灵，通过政府这只看的见的手被引入制定强制信息披露制度，可以解决信息不对称的问题。我们必需承认当上市公司包括整个证券市场当前都需要政府强制手段的干预，我国证监部门近来开始打击市场操纵行为和内幕交易，这是在股市繁荣吸引新入市投资者达到创记录水平之际，为降低风险而采取的最新举措。证监会2015年1月称，2013年下半年以来，共有125名个人和三家机构因涉嫌内幕交易而被移交警方。但是市场最终形成却需要脱离政府的强制干预，让市场发挥作用。

    二、与我国上市公司信息披露相关的主要制度内容

    （一）公司治理机制，法人治理结构等方面

    规范的法人治理结构是现代企业制度的核心，所谓公司法人治理结构,是指公司作为一个独立的法人实体,为保证其正常运行,而以股权为基础建立起来的内部组织系统及彼此相互关系的运作体系。在现代公司中,股东大会、董事会、监事会和执行机构(经理层)四部分各司其职,各负其责,相互制衡,共同组成公司法人治理结构。但上市公司股权结构不合理、国有资产所有者缺位、内部人控现象比较普遍、股东大会形同虚设、董事会运作效率低下、经理层缺乏有效的激励机制、监事会功能弱化等六个方面说明了目前上市公司在法人治理结构方面存在的缺陷。上市公司是我国经济运行中最具发展优势的群体,经过十多年的培育,上市公司不断发展壮大,已经成为推动企业改革和带动行业成长的中坚力量。但是,由于受体制、机制、环境等多种因素的影响,相当一批上市公司在法人治理结构方面还存在一些问题。

    （二）公司的财务会计制度

    随着我国经济体制的不断改革，会计制度也需进行不断的更新调整。会计制度中的具体行为规范要能够很好的适应企业改革的要求。目前企业是在《企业会计准则》的指导下具体实施会计制度，然而日益完善的市场机制和风险机制的日益形成，企业经营朝着多元化的方向发展，这就要求企业涉足不同的行业和不同的营业业务，必须按照法律法规的要求设置账户，会计程序和会计处理方法，不仅增加了企业的工作量，还能很好的反应综合会计信息，而且对于投资者要实施好财务监管就必须掌握不同行业的会计原则，才能很好地进行会计信息的行业比较和对比，很好的实施财务的监管；现行会计制度在构成上，会计规范体系中缺乏一些现代的会计分支，并且在企业内部的核算制度不够健全和完善，因此其缺乏完整性和系统性；现行的会计制度中的各项法律间往往存在着一定的争议，协调性差，比如工商企业制度中对于报表的种类设置要求中包括资产负债表、财务状况变动表、损益表、利润分配表、主营业务收支明细表，而《公司法》中除此之外还规定要编制财务情况说明书，却没有明确要求要编制主营业务收支明细表。相关法律中的规定不同，导致会计人员在实际操作中无所适从，损害会计信息的相对可比性；我国经济不断的与世界接轨，就要求会计制度也应不断国际化，然而实际中我国会计的国际化进程是相对缓慢的，如国际会计准则中规定一些会计方法在保持一致的条件下，公司是可以自行选择的，但我国却有明确的限制，因此这就严重阻碍了我国企业经营和市场经济的国际化发展。所以会计制度的不完善，也是信息披露缺陷的原因之一。（注3）

    （三）信息披露制度及违反信息披露制度的法律责任

    作为证券法律制度的信息披露制度，它是维系证券市场健康发展的基本制度，也是证券监管部门实施监管的核心制度，一方面，它必须不折不扣地保障投资者的合法权益；另一方面，它又不能过分严苛地强制要求披露，以免抑制了企业通过证券市场筹资的兴趣，这种微妙的平衡是我国这个没有太多证券市场有效监督经验的国家不得不面对的问题。信息披露制度划分为基本法律、行政法规、部门规章和自律性规则四个层次，其具体内容是：第一层次是基本法律，主要是指《证券法》、《公司法》等国家基本经济体系；第二层次是行政法规，主要包括国务院发布的《股票发行与交易管理暂行条例》、《可转换债券管理暂行办法》等；第三层次是部门规章，主要是指中国证监会制定的适用于上市公司信息披露的制度规范，包括《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》等；第四层次是自律性规则，主要是指证券交易所制定的《上市规则》。如果违反信息披露制度，侵犯了投资者的知情权，不仅要接受相应的监管部门的处罚，而且还要承担相应的民事责任，甚至行政、刑事责任。承担民事责任是由于虚假的信息披露使投资者获得虚假信息，最终影响投资决策， 使财产遭受损失；承担行政责任是由于违反了信息公开制度，扰乱了正常的证券市场秩序；承担刑事责任是由于，某些虚假的信息陈述已经严重破坏了社会经济关系，甚至侵犯了投资者的财产权，情节较为严重，影响较为恶劣。（注4）