中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策(一)

中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策 

    【摘要】：

    信息披露制度是上市公司治理措施中的重要内容，是贯彻公开、公平、公正原则，建立规范的证券市场的基础和保证，信息披露是否及时、有效、准确，直接影响到投资者的判断和决策，关乎企业、社会、投资者和其他利害关系人的切身利益,有利于资本的优化配置，同时维持资本市场的正常秩序。上市公司的信息披露能够起到防范风险的作用，但是我国目前证券市场信息披露质量不高，存在着一定的缺陷，导致了上市公司不够透明化的信息披露，市场操控、内幕交易等不法行为的有机可乘，使投资者利益受损。本文综合分析我国上市公司的信息披露制度，着重从信息本身、信息披露的主体、法律法规、市场监管、会计体系等方面的不足进行剖析，并结合实践和证券市场的具体情况提出合理的应对策略，建立合理和完善的上市公司信息披露制度并执行有效，保证我国证券市场的透明度，增强投资者信心，确保其决策理性化，实现有序、公平的市场环境，促进证券市场可持续发展。

    【关键词】：

    信息披露，上市公司，制度缺陷，应对策略

    一、我国上市公司信息披露的意义及其制度依赖性

    （一）信息披露的概念

    广义上的信息披露主要是指公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式，把公司及与公司相关的信息，向投资者和社会公众公开披露的行为。狭义上的信息披露是指上市公司及相关信息披露义务人应当根据法律、行政法规、部门规章、规范性文件等相关规定，及时、公平地披露信息，并保证所披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。（注1）

    信息披露是我国证券法规定的上市公司的法定义务，具体是指公司按照相关规定将自身的相关信息和资料，例如公司的经营状况、相关财务等公开，以便于证券管理部门和证券交易所、投资者以及社会大众能够更加清晰地了解公司情况，实施监督。信息披露制度又称为公开制度，是公开原则的具体实施载体，不仅保障了市场的正常运作，而且为投资者提供了一个更加安全有序的投资环境。这一制度的公开性同时包括了发行前后的披露，贯穿了证券交易的始终。（注2）

    上市公司的投资者不直接参与公司的经营管理，而是通过购买公司股票，共享公司业绩增长的成果，获得投掷资金的增值。因此投资者对上市公司的财务状况和经营，只能依赖于上市公司披露的财务报表及相关信息，综合分析信息后做出判断和决策。这就要求凡是能影响投资者和潜在投资者使用的信息，必须有一定的规范和标准，并且能及时准确充分的反馈出来，上市公司承担此项信息披露的义务，不容忽视。因此现实中的证券市场中投资者、证券发行者、政府监管部门，证券中介机构都离不开信息，使证券市场形成一个信息的密集地带，信息的变化完整的反映在证券价格的变动中。

    （二）信息披露的意义

     上市公司信息披露是指上市公司按照规范的标准，从维护投资者权益，有利于其对投资风险及收益进行评估做出判断的角度出发，将自身的财务经营情况公开的一种行为。

    1、 信息披露有利于上市公司自身的发展。

    上市公司的信息披露能够向投资者传递最真实、准确的重要信息，从而使使投资公司进一步了解其情况，影响投资者的决策，从而获得最大限度的投资，增强投资者的信心，带来证券市场的高流动。同时上市公司的信息披露还会对自身形成一种监管力度。每个上市公司的股东并不是都参与公司的管理，所以信息的及时准确披露，可以使其作为公司的管理者对公司的内部运营情况等有更加详尽的了解，能更加全面的为公司着想，避免做出有损于公司利益的决策，从而有利于公司的长远发展。同时更能很好的落实公司经营管理责任，更好的保护公司资源，使资源发挥到最大极致，带来最大的利益。

    2、信息披露有利于保护投资者利益。

    投资者在证券市场中扮演着资金供给者的角色，其目的就是要获得最大限度的投资利益，如取得利息、股息、或资金收益。投资者将资金投入上市公司的结果并不是一定会获力，其存在着相当大的风险，因此做出任何一个投资决策都需要慎重。投资者只有获得了充分、及时、准确的上市公司信息，了解投资对象的真实情况，才能评估投资对象的投资价值，从而预计资金流向的前景，是否符合市场的需求，能否保障资金的充分利用，发挥市场资源配置的功能。

    3、信息披露有利于维护证券市场的秩序