上市公司融资方式对企业绩效影响-开题报告-文献综述-参考文献

上市公司融资方式对企业绩效影响-开题报告-文献综述-参考文献(六)

净资产收益率又称净资产利润率或股东权益收益率，是净利润与公司平均净资产的比率，该指标在衡量公司筹资和投资等各项活动效率的高低等方面具有很强的代表性。虽然ROE容易受到人为操纵，但我国关于上市公司融资的法规对再融资的上市公司的净资产收益率通常具有要求，因此本文将净资产收益率作为衡量上市公司绩效的指标。

3.营业利润增长率

营业利润增长率为公司本年营业利润增长额与上一年营业利润总额的比率，它可以反应公司业务规模的扩张情况，能够衡量公司的成长能力。若一个公司的业绩出现下降或失去了成长能力，该指标就会降低，甚至可能出现负值。根据公司绩效的定义，发展能力也是考察公司绩效的一个重要方面，此外营业利润是与公司经营业务相关的利润，不容易受到人为的操纵，因此本文选择该指标来考察上市公司绩效。

4.每股收益

每股收益又称每股盈余，指公司净收益与股本总数的比值。本文选用的是上市公司的基本每股收益，为当期净利润与发行在外普通股加权平均数的比值。比值越高，每股所创造的利润就越多，它是综合反映公司获利能力旳重要指标。因每股收益对净资产收益率的影响较大?，因此本文将每股收益作为衡量公司绩效的又一指标。

5.销售净利率

销售净利率等于净利润比公司的销售收入，该指标越大，表明公司的盈利性越强。销售收入的增加常常带来销售费用、财务费用和管理费用的增加，公司的净利润并不一定会出现同比例的增长，甚至可能出现下降。因此该指标还可以体现公司对成本以及费用的控制能力，能够综合地反映公司的绩效，所以本文将销售净利率作为公司绩效的又一衡量指标。

（三）上市公司融资前后绩效变化的趋势分析

1.上市公司増发前后绩效变化的分析

从表3-2可以看出，上市公司在增发前后的各项绩效指标总体上呈现出先上升后下降的趋势。具体说来，将增发前一年的指标与增发前两年的进行比较，除总资产收益率的均值略有下降外，下降幅度为2.97%，其余财务指标的均值与中位数均有所上升。净资产收益率的均值上升了16.88%达到12.23%、营业利润增长率的均值上升了56.21%达到58.39%、每股收益的均值上升了15.96%达到0.44、销售净利率均值上升了21.29%达到9.86%。总的来说，在研究期间内各指标大体呈先上升后下降的趋势。其中，融资前一年较融资前两年绩效指标大多出现显著性上升，而随后几年的绩效则出现显著的下降。

表3-2上市公司增发前后公司绩效的均值与中位数

项目 t-2 t-1 t t+1 t+2 t+3

总资产收益率(%) Mean 4.62 4.61 4.54 4.52 3.98 3.67

Median 4.33 4.45 4.46 4.11 3.93 3.66

净资产收益率(%) Mean 11.20 12.34 11.21 10.34 9.78 9.12

Median 10.90 11.23 10.80 10.10 9.67 9.68

营业利润增长率(%) Mean 38.44 49.24 36.23 28.21 13.45 -4.89

Median 17.44 38.23 23.87 16.45 10.34 6.43

每股收益(%) Mean 0.43 0.48 0.49 0.43 0.45 0.41

Median 0.29 0.31 0.32 0.30 0.29 0.28

销售净利率(%) Mean 9.45 10.11 11.23 10.15 9.47 9.41

Median 7.12 8.34 8.12 7.10 7.12 6.99

2.上市公司配股前后绩效变化的分析

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