论财务管理的目标

1.内容摘要……………………………………………………………………………2

2．论企业财务管理的目标………………………………………………………… 3

2.1财务管理目标论的比较分析…………………………………………………… 3

2.2企业价值最大化目标的构成内容……………………………………………… 6

2.3影响企业价值最大化目标的因素……………………………………………… 7

2.4企业如何实现价值最大化……………………………………………………… 7

内 容 摘 要

随着信息技术和网络技术的发展，以价值最大化为目标的价值管理成为21世纪企业管理的主流。本文，笔者通过对财务管理目标的几种观点进行比较分析，对企业价值最大化目标的构成内容、影响因素进行探讨，提出了实现企业价值最大化目标的途径。论财务管理的目标

企业财务管理是对企业生产经营活动所需各种资金的筹集、使用、耗费、收入和分配，进行预测、决策、计划、控制、预算、分析和考核等一系列工作的总称。财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要意义。我们在进行工作的同时，要认真仔细地分析企业的形势及任务，然后根据工作对象的客观规律性提出自身需要解决的主要问题，在充分研究财务活动客观规律性的基础上明确财务管理的目标。本文，笔者结合自己在农村信用社多年的从业经历，从农村信用社财务管理的实践层面上，论述企业财务管理的目标。

一、财务管理目标论的比较分析

我国自1978年成功实行改革开放以来，在经济建设、文化建设等方面取得了重大成就，为我们创造了巨大物质财富的同时，经济学术也取得了蓬勃发展，尤其是财务财务管理学术方面成绩斐然。本文笔者着重对目前比较流行的5种财务管理目标论进行比较分析，并结合自身农村信用社的财务管理实践，探讨农村信用社财务管理目标的选择。

(一)股东财富最大化论

股东财富最大化论是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富｡持这种观点的人认为,股东创办企业的目的是扩大财富｡他们是企业的所有者,其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬,包括获得股利和出售股权换取现金｡在股份经济条件下,股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定,因此股东财富最大化也最终体现为股票价格｡他们认为,股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价｡它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;它受每股盈余的影响,反映了每股盈余大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险｡

(二)企业价值最大化论

企业价值最大化论是指通过企业财务上的合理经营,采取最优的财务政策,充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大｡持这种观点的人们认为,财务管理目标示应与企业多个利益集团有关,可以说,财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果｡在一定时期和一定环境下,某一利益集团可能会起主导作用｡但从长期发展来看,不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益｡从这一意义上讲,股东财富最大化不是财务管理的最优目标｡从理论上来讲,各个利益集团都可以折衷为企业长期发展和企业总价值的不断提高,各个利益集团都可以借此来实现其最终目标｡所以,应将企业的长期稳定发展摆在首位,并强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系｡

将企业价值最大化作为财务管理目标｡它有以下优点：1.它更强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承担的范围之内；2.创造与股东之间的利益协调关系,努力培养安定性股东；3.关心本企业职工的切身利益,创造优美和谐的工作环境；4.不断加强与债权人的联系,凡重大财务决策请债权人参加讨论,培养可靠的资金供应者；5.真正关心客户的利益,在新产品的研究和开发上有较高的投入,不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求,以便保持销售收入的长期稳定增长；6.讲求信誉,注重企业形象塑造与宣传；7.关心政府有关政策的变化,努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出台对自己有利的政策或法规｡但一旦通过立法形式颁布并付诸实施，不管对自己是否有利,都必须严格执行。

(三)企业经济增加值率最大化论

持这种观点的人们认为,企业财务管理的目标应当具有系统性､相关性､操作性和效率性,同时提出了满足以上四个财务管理目标特征的企业财务管理目标的最优选择——企业经济增加值最大化｡企业经济增加值最大化目标模式,是指企业通过财务上的合理经营,采用最优化的财务政策,充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资金之比的最大化｡

(四)企业资本可持续有效增值论

持这种观点的人们认为,企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选择,企业资本持续有效增值可通过上述财务指标体系来体现｡然后,通过这一系列的指标分析,评价企业的经营状况,从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何｡

(五)资本配置最优化论

有的人提出,新经济的出现对企业财务产生了巨大的冲击，经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务目标能产生极大的影响,同时指出新经济条件下企业的财务目标应定位为资本配置最优化｡他们认为，财务本质是对资本要素的配置，新经济的出现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强｡信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能，也将逐步地消除信息的不对称，使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益｡现有财务资本的有效利用，可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核｡新经济条件下企业家智力资本的介入，导致企业面临资本总量的重新认定和结构的重新调整,资本结构比资本收益的地位更为重要｡在企业发展的不同时期和理财环境下，可调节财务目标的部分标准｡在企业发展期，考虑到智力资本的风险性和投资回报期长的特点,以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业成熟期，物质资源已非常雄厚，智力资本的比重就尤为重要｡ 

通过对以上五种观点的比较分析，笔者认为：1.股东财富最大化不符合我国国情｡与利润最大化目标相比,股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为,目标容易量化,易于考核｡但是,股东财富最大化的明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响,井非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的｡财务管理环境对其目标模式有重大影响｡我国的证券市场远远不如美国、英国等发达国家的证券市场那样发达，目前中国的证券市场刚刚达到弱式有效市场,受多种因素的影响,股票价格和企业的业绩并没有必然的联系,股票市场上投机过度｡因此上市公司的企业价值完全体现在股票市值上并以此作为理财目标,不能真实反映财务业绩评价的客观性,因此无法采用股东财富最大化财务目标｡2.企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值科学性值得推敲｡这两个财务目标采用具体指标来量化评价标准,虽在实践中易于操作,但其指标科学性尚值得推敲｡而且采用单纯的数量指标,不能体现财务管理目标的全面性,不能满足理财目标的系统性､综合性特点,企业相关利益人的利益很难体现出来｡3.资本配置最优化过于抽象｡这个财务管理目标是在新经济条件下提出的｡我们可以看出资本配置最优化的概念本身并不明确,过于抽象,在企业具体经营中无法应用｡因此，企业价值最大化是我国企业财务管理目标的现实选择｡也是农村信用社财务管理目标的现实选择。

二、企业价值最大化目标的构成内容

财务管理目标是企业财务管理出发点和归宿。财务管理的内容分为资金的筹集、运用和分配，把财务管理目标确立为企业价值最大化，它包括：企业价值最大化的基本目标与具体目标。

（一）企业价值最大化的基本目标

财务管理的基本目标是指在企业财务管理活动中起主导作用的目标，它是引导企业财务管理的航标。财务管理基本目标必须与企业管理目标保持一致，发挥企业整体优势。企业价值最大化的基本目标是在提供社会效益的同时不断追求企业经济效益的满意值。因为社会效益是企业给企业外部带来的作用和效益，是企业对社会的贡献。企业作为一个系统必须“与环境保持物质、能量和住处的交换才能保存自己生命”。企业是以向社会提供产品和劳务为基本职能的，企业必须了解社会需要什么样的产品，在保证质量的同时搞好售后服务，创造较多的就业机会，并不断减少环境污染，即在提供社会效益的同时追求经济效益。单纯地追求经济效益是不够的，还必须作好善后服务，只有将社会效益和经济效益作为系统的整体目标来对待，企业才能获得了新的不断的发展。近年来农村信用社在体制上不断改革完善，机制不断健全，在注重追求经济效益的同时，不断参与各种社会捐赠活动，采取挂钩扶贫边远山村，积极履行服务“三农”的农村金融责任，通过“服务创优工程”提升金融产品服务内涵，通过网点装修改造提升对外整体形象等等。通过这些措施从正面引导了人们对农村信用社社会价值的认可，促进了农村信用社的经济效益发展。

（二）企业价值最大化的具体目标

企业资金运动过程和企业财务管理基本目标决定了企业财务管理具体目标。决定了企业价值最大化的具体目标由三个方面构成，即企业筹资的目标、企业投资的目标及损益分配的目标。 

1.筹资的目标。企业筹集资金是企业向资金供应者取得生产经营资金的财务活动。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定企业资金运动规模和生产经营发展速度的重要环节。资金好比企业的“血液”，是企业生存和发展的前提。企业创建、设立、开展日常生产经营业务，购置设备材料等生产要素，都需要一定数量的资金，扩大生产规模、开发新产品提高技术水平更要追加投资。因此，企业以较低的资金成本与适度的筹资风险、用合法的方式筹集企业所需生产资金是筹资的目标。筹资的目标要求企业必须以最小的筹资成本取得结构最合理的资金来满足自身的经营需要。 

2.投资的目标。企业投资的目的是通过资金的使用而提高企业经济效益。企业投资包括进行企业发展所需要的内部投资与外部投资。企业必须有效地投放和营运资金以改善企业财务善，提高经营成果。企业经营成果大小和财务状况的优劣主要由三类指标反映，即：企业盈利能力指标和资本保值增值指标、资产负债水平的指标。盈利能力是指企业将所筹资金进行内部投资与外部投资而获取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员都日益重视和关心企业的盈利能力。企业只有努力提高盈利能力，才能提高经济效益，实现财务管理的基本目标。资产负债水平和偿债能力反映企业资本结构和优化与否及对各种债务的支付能力，企业资本结构优化可以提高普通股每股利润以保障投资者的得利益。企业的偿债能力强、流动性强能使债权人按时收回本金的周转，能够给企业带来较高的经济效益，企业得以自下而上的发展，保障企业员工的利益。因此，在做好货币资金收支计划的同时增强企业偿债能力是企业财务管理的具体目标之一。企业的社会贡献水平是衡量企业为国家和社会创造或提供价值的能力，企业若不与社会交换物质、住往企业就会瓦解。 

3.损益分配的目标。损益分配的目标是按国家规定与企业发展需要，正确处理好积累与消费、当前利益与长远利益的关系，正确处理企业与各方面的经济利益关系，保持企业良好的食用损益分配目标的实现，为企业实现提高社会效益和经济效益打下了基础。 

企业价值最大化的基本目标和具体目标之间是相辅相成的关系。即：企业价值最大化的基本目标反映了企业财务管理与其他管理活动的共同目标，企业价值最大化基本目标的实现不可能由企业财务管理一方面来实现，需要企业其他管理方面的共同努力来实现。企业价值最大化的基本目标直接制约着其具体目标，具体目标必须服从于或受制于基本目标，具体目标如果偏离了基本目标，也就淹没了其存在的意义。

三、影响企业价值最大化目标的因素

企业目标的确定为财务管理目标的确定奠定了基础，然而企业作为“契约之结”是契约各方重复博弈的结果，它必须体现契约各方的利益，其中任何一方利益遭到损害，都可能导致企业解体。因此，在确定企业财务目标前必须考虑与企业相关的利益关系人。系统的环境依存原则认为，系统存在于一定的环境之中，系统和环境要保持物质、能量和住处的交换才能维持自己的生命。考虑以上原则，影响财务目标的利益因素主要有以下三个方面：

（一 ）企业所有者（包括政府）。

所有者对企业理财目标的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。从理论上讲，企业重大的财务决策必须要经过股东大会或董事会的表决。企业经理、财务经理的任免也由董事会决定，目的是增强企业的生存能力，保护所有者自身的权益。此外，政府人微言轻行政机构因其提供的公共服务，而以税收的形式参与企业的利润分配。企业要吸引更多的投资者，必须取得更多的投资者，必须取得较好的经济效益。 

（二 ）企业的债权人。债权人把资金借给企业以后，一般会采取必要的监督措施，以保证按时收回本金和利息。因此，债权人必然要求企业按借款合同规定的用途或更有效的、合法的用途使用资金，并要求企业保持良好的偿债能力。 

（ 三 ）企业职工。企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理的报酬。职工是企业财富的直接创造者，他们分享企业的收益，为企业创造更多的财富。可见职工的利益与企业的利益紧密相连。因此，在确立企业财务管理目标时，必须考虑职工的利益。在社会主义国家，职工利益更就优先考虑。 

四、企业如何实现企业价值最大化

企业价值最大化包括企业社会价值、生态价值、经济效益最大化三个方面，要实现企业价值最大化，笔者认为必须从以下五个方面着手：

（一）实现价值最大化，必须加强企业管理

    企业管理是企业生存的基础，是企业发展的灵魂，更是企业取得价值最大化的根本途径。企业管理水平决定着企业的运行效率。如果没有规范的、扎实的、现代化的企业管理，企业已经取得的技术优势、规模优势和品牌优势等既不可能充分发挥效能，又容易丧失殆尽。因此，加强企业管理工作，是企业发展过程中一个永恒的常话常新、与时俱进的课题。因此，企业必须把抓好企业管理工作放在重要位置，在扎实做好规范管理基础上，进一步创新管理理念和方式、方法，把企业管理工作推向一个新的发展阶段。

    （二）实现价值最大化，必须注重管理实效

    企业把制度化、流程化和数字化作为管理的主要内容和手段，是实施现代管理的重要步骤和方法。但“三化”管理如果不能扎实开展，很容易把制度管理变成“档案管理”，把流程管理变成“过场管理”，把数字管理变成“数字游戏”。企业应把“三化”工作重点放在认真落实行之有效的规章制度上，通过落实规章制度，使企业管理走向规范化。应把“三化”工作重点放在认真贯彻已经确定的工作流程上，通过贯彻工作流程，使企业管理提高效率。应把“三化”工作重点放在使用数字进行分析，写出具有操作意义的实施意见上来，不能仅仅局限于做一个表格，列一组数字和设计一个PPT。要通过数字，分析原因，分析过程，预测结果，在此基础上提出意见和建议，指导决策和生产经营。

    （三）实现价值最大化，必须夯实基础管理

    “基础不牢，地动山摇”。企业在经济效益好、产品利润率高的时候，往往忙于扩大规模，忽视基础管理。现在再好的产品，随着技术进步，“跟风发展”和需求变化，也会很快摊薄利润。事实上，过去那种令人神往的“暴利时代”已经结束了。因此，企业必须扎实做好基础管理，从严抓细管上求出路，要效益。要重点抓好基础工作规范和基本工作制度的建设，积极采用国际先进标准，严格实行各个层级、各个环节的岗位目标责任制。要学习国内外先进企业的做法，把复杂的工作流程用简单的语言表述，让相关的人员一目了然，便于掌握。要进一步加强质量管理工作。要进一步搞好定置管理、小改小革和节能降耗工作，节约一滴水、一度电、一分钱，努力降低生产成本。要实施对标管理，瞄准一流企业，选定3家以上行业先进企业作为学习标杆，对照劳动生产率、人均利润率和单位能耗等指标，明确自己的赶超方向。要加强劳动纪律，通过严格的考核和兑现奖罚，建立一支纪律严明、执行力强、勤奋工作、敢于创新的员工团队。

  （四）实现价值最大化，必须抓好财务主线

    财务管理始终是企业管理的中心，要坚持以财务管理为主线的方针，以此为突破口，带动企业管理的全面提升。要建立全面预算管理体系，强化人力资源、财务、投资、审计、技术、质量和采购、销售等方面的职能作用，加强统一协调和专业化管理控制。要高举砍人手、砍机构、砍固定资产、砍预算、砍库存、砍劣质客户和砍日常开支等十二把砍刀，做到砍掉一分钱，增加一分利，刀刀砍实，招招见效。要敢于做别人不想做、不会做和不能做的事，把能外包的业务坚持外包，以降低费用，增强专业化、集约化，形成集团核心竞争力。财务管理部门在保证资金需求，保证资金安全和保证资金效能的同时，要逐步把工作重点转到团队建设、成本控制、投资决策和业务指导等财务管理工作上来，通过加强以财务为中心的企业管理，使企业的人力成本、采购成本、物流成本大幅降低，产能利用率、销售利润率稳步增长，经济效益有一个大的提高。 

    （五）实现价值最大化，必须强化信息建设

企业信息化建设是解决企业管理中突出问题的有效措施，是促进企业管理创新、体制创新的主要途径，是带动企业各项工作上水平的重要突破口。做好企业的信息化建设，首先要领导高度重视，思想统一，并建立一支高素质的专业化管理和技术队伍。要制定一个统一的、系统的信息化规划，以整合有效资源，搞好企业协同，尽量减少重复投资、系统排斥和资源浪费。围绕财务提升和进、销、存软件的深入应用，要初步实现以财务管理为核心的企业人、财、务、产、供、销的计算机辅助管理，并在产品设计中应用计算机辅助设计，在生产过程中应用计算机自动控制技术，以增强企业的监控、预警和指导功能，提高企业生产、经营、办公自动化水平。企业要搞好网站和OA系统建设，以此树立和维护品牌形象，广泛开展网上招商、网上招聘和网上营销工作，使其成为信息、办公和交易的平台，促进企业管理向现代化、信息化升级，逐步实现企业价值最大化。

随着我国经济发展,企业价值最大化逐渐成为我国企业财务管理的主导目标｡要实现企业价值最大化还必须通过构建完善的机制来保证，还要考虑以下因素：1.经理选聘机制与上岗竞争激励；2.收益分配激励制度；3.企业所面临的市场竞争环境；4.企业是否透明廉诚，资金供给是否充分；5.企业是否是一个完善的市场主体；6.财务机制是否完善。只有这样企业才能走上可持续发展的道路。

参 考 文 献

[1]李麟、李骥，《企业价值评估与企业价值增长》，民主与建设出版社，2001

[2]陆正飞、朱凯编，《高级财务管理》，浙江人民出版社，2000

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[4]李心愉，“论现代企业财务管理目标”，《经济科学》2001，3

[5]枉干样｡企业理财目标新探[J].财会月刊,2001,(20)

[6]赵华｡关于企业财务管理目标的系统思辩[J].财会月刊,2000, (2)

[7]杨超,何进日｡新经济下企业财务目标浅论[J].财会月刊,2001, (8)